國金證券股份有限公司孟燦,王倩雯近期對凌志軟件進行研究并發(fā)布了研究報告《AI產品持續(xù)豐富，開發(fā)效率有望大幅提升》，本報告對凌志軟件給出買入評級，當前股價為17.88元。
凌志軟件(688588)
事件簡評
2023年4月11日，公司分享了自身在AI領域的最近進展。
經營分析
已完成生成式AI大模型的調用驗證，同時自建大模型以支持私有化部署。凌志軟件通過對NLP（自然語言處理）、RPA（機器人流程自動化）、元宇宙、AIGC（人工智能生成內容）等前沿技術的深度學習及探索，不斷推進新興技術落地應用，目前公司已完成對生成式AI大模型的調用及驗證，持續(xù)探索AIGC在金融IT領域布局。此外，公司還建立了AI數(shù)字繪畫模型（StableDiffusion），并自研高性能大語言模型LMFlow，可實現(xiàn)產品私有化部署。
AIGC 金融，產品矩陣持續(xù)拓展。公司已推出融合AI技術的數(shù)字化投顧平臺、零售CRM系統(tǒng)、MOT產品、運營平臺3.0、智能知識庫2.0、智能底稿3.0、研究服務數(shù)字化管理2.0等多款產品。其中，智能底稿3.0可生成包括招股說明書、債券募集說明書在內的常用底稿；研究服務數(shù)字化管理2.0可支持研報個性化標題自動生成、智能精簡、智能續(xù)寫、切換行文風格等，可大幅提升報告撰寫效率。
AI賦能公司全流程自動化軟件開發(fā)。公司用AIGC技術賦能軟件設計環(huán)節(jié)，并通過與公司自有的低代碼平臺和自動化測試工具聯(lián)動，能夠實現(xiàn)開發(fā)效率大幅提升。目前設計工程占公司對日開發(fā)總工作量的35%，通過使用AI等相關技術，可在現(xiàn)有人員規(guī)模基礎上承接更多的對日業(yè)務，助力公司對日業(yè)務持續(xù)增長。
盈利預測
我們看好公司使用AI技術實現(xiàn)降本增效，預計公司2023~2025年營業(yè)收入為8.0/9.8/11.9億元；預計2023~2025年歸母凈利潤為2.3/2.9/3.4億元。公司股票現(xiàn)價對應PE估值為29.9/24.4/20.5倍，維持“買入”評級。
風險提示
日元匯率波動風險；董監(jiān)高減持風險；解禁風險；疫情反復使得業(yè)務開展不及預期的風險；國際政治風險或貿易摩擦風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，興業(yè)證券蔣佳霖研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為25.75%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.12億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為32.75。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為22.5。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，凌志軟件（688588）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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